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环保公用行业周报:精选燃气水处理,布局VOC电改

发布时间:2015-02-02    研究机构:申万宏源

本期板块表现:

上周行情:

板块整体逆市上涨:上周沪深300指数下跌3.85%,创业板下跌0.98%,公用事业上涨0.49%。

燃气和电力两个子板块上涨:板块内燃气和燃气两个子板块涨幅分别为1.81%和1.37%。水务、环保工程及服务板块分别下跌0.95%和1.45%。

本期行业观点:

环保板块观点:“推行第三方治理”可以扩大市场规模,规范市场化秩序,完善监管体系。推行第三方治理针对两个重点领域,即以城镇污水垃圾处理为重点的环境公用设施建设领域以及工业园区企业领域。推行第三方治理可以通过专业化治理手段,发挥治污的规模效应,有利于降低治理成本,提高治污效率和效果;可以激发社会资本进入环境治理的活力,一方面缓解政府在环境公用设施集中建设期资金压力,另一方面扩大全社会的环境治理投入;推行环境污染第三方治理,可有效拉动环境服务业发展的市场需求;促进环保产业由单一的产品和设备制造、工程建设,向设计、投资、建设、运营和管理等为一体的综合环境服务转变。要通过深化环境公用设施经营管理体制改革,实现运营主体企业化;通过吸引和扩大社会资本投入城镇环境公共基础设施建设,实现投资主体多元化;通过大力推行以特许经营、委托运营、公私合作等模式,实现运行机制市场化。

电力板块观点:

1)电改政策依然值得期待:继深圳之后,内蒙成为第二个改革试点区域,近期内蒙发改委以价格处和电力处为主开启了具体政策的制定,输配电价水平的制定在充分调研后有望落地。深圳地区2015-2017年电网输配电价水平分别为每千瓦时0.1435元、0.1433元和0.1428元,比2014年的每千瓦时0.1558元下降1分多钱。采用过网费代替电价差有利于促进市场化交易以及引入发电和售电侧竞争。

2)继续看好水电龙头,优选川投能源。1)15年大型水电项目投产依然值得期待,外加特高压建设推进,沿海火电利用小时有望继续受到挤压,水火两重天的局面有望继续延续。2)增值税政策调整减轻大型水电负担,提高收益率,本次期限5年,后续仍有调整可能。截至14年9月公司控股水电企业累计确认增值税退税款4.6亿元;3)上网标杆电价形成有利于提升水电盈利能力,推进项目投资。4)川投能源作为大型水电龙头成长性优异,管理层变动有望催生国企改革预期。

重点推荐:

环保行业:水处理行业:万邦达、兴源过滤、南方汇通、巴安水务;大气VOCs行业:汉威电子、先河环保、聚光科技。

电力行业:看好电改和大水电。1)电力改革弹性品种:广安爱众、乐山电力(600644)、郴电国际;2)看好水电板块:川投能源、长江电力、国投电力、桂冠电力。

燃气行业:看好国新能源、金鸿能源。

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