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公用事业行业:水电企业势头强劲,全年业绩增长确定性强

发布时间:2016-07-11    研究机构:方正证券

上周行情:

上周电力、燃气、水务、环保工程板块申万二级指数分别上涨1.41%、1.09%、2.54%、2.60%;上证综指和创业板指分别上涨1.90%、1.26%。

行业观点:

1广西省电力交易体制改革成绩斐然

今年上半年,广西电网公司组织实施电力直接交易签约合同135.3亿千瓦时,降低用户用电成本约16亿元;全年预计降低实体经济企业用电成本36.8亿元。直接交易促进了区域内电力资源的优化配置,使大量工商业企业受益,保证存量电111.4亿千瓦时,有望拉动增量用电28.4亿千瓦时,增加工业产值230亿元。新电改下的售电侧改革将通过直接交易使发电企业与电网的利润部分转移给终端用户,降低用户成本,从而带动地方经济的发展。我们认为,拥有发电资源、电网资源或者用户资源的企业在售电侧改革后的市场交易中占据先机。拥有售电公司的发电企业则可以通过售电公司利润弥补电价下降的损失。有余电的发电企业可以通过电力直接交易打开销路,薄利多销增厚业绩。

22016年上半年水电势头强劲

水电企业中,川投能源、韶能股份、乐山电力(600644)、黔源电力、明星电力5家已经发布半年度业绩预测,5家公司水电发电量均有不同程度增长。净利润方面除了川投能源因为投资收益减少净利润下滑以外,其余四家企业净利润同比均有增长,肯定了今年水电企业业绩增长的逻辑。韶能股份更是由于发电量增加与营业费用减少,净利润预计增加158%-179%。受益于2016雨水大年以及利率下行,水电发电量增长有保证;水电企业布局售电侧具有电源与用户优势,随着三季度雨水持续偏丰,全年业绩高增长确定性强,继续推荐关注【桂冠电力】、【黔源电力】、【广安爱众】、【韶能股份】。

3环卫服务市场化进程加速,空间增速俱佳吸引各方进入

目前我国环卫服务市场化进程还处于初期阶段,并且南方地区如深圳、杭州明显快于北方地区。十八大以后,随着政府采购服务模式的推广,我国环卫市场化的进程也在加速推进。预计到2020年,我国环卫市场化的比例将从20%提升至60%。

由于政府招标权限在不断上收,导致招标项目规模越来越大,一体化打包的项目越来越多,行业门槛在提高,具有资金实力和不错的历史业绩已经不够,还需要有大项目的运营管理经验。目前行业仍处于起步阶段,未来市场化程度达到60%以上。从资产配置角度,环卫领域的利润水平稳定,是当前经济环境下的优质资产;从政策角度,十三五规划和政府换届加速环卫服务行业市场化进程;从行业自身角度,有空间有增速,最近两年是比较关键的跑马圈地阶段。我们看好环卫服务行业的市场空间和近两年的高增速,综合考虑公司估值和弹性,继续强烈推荐【中国天楹】、【启迪桑德】,建议关注【龙马环卫】。

风险提示:

行业政策低于预期,项目进展低于预期

申请时请注明股票名称