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乐山电力:乐电天威硅业正式生产

发布时间:2010-08-19    研究机构:中信建投证券

增加多晶硅销售收入。

公司完成发电量2.13 亿千瓦时,比去年同期1.83 亿千瓦时增长16.41%,完成售电量8.27 亿千瓦时,比去年同期6.59 亿千瓦时增长25.57%;完成售气量3983 万立方米,比去年同期3722 万立方米增长7%;完成售水量1045 万立方米,与去年同期967 万立方米增长8.11%。

公司控股子公司乐山乐电天威硅业科技有限责任公司于2010 年4月转入正式生产经营,由于营业收入中增加了多晶硅销售收入,公司营业收入结构发生重大变化,1-6 月公司营业收入同比增长了67.11%。电力和多晶硅收入分别占到营业收入的55%和22%,去年同期电力收入占营业收入的比重为70%。

多晶硅价格触底反弹。

公司出资2.55 亿元投资组建乐山乐电天威硅业科技有限公司进行乐山3000 吨/年多晶硅项目建设,占注册资本的51%,乐电天威硅业主要生产、销售多晶硅、单晶硅、单晶切片、多晶锭、多晶切片、太阳能电池、组件和系统。

公司3000 吨/年多晶硅项目于2010 年4 月起正式转产,实现销售收入15983.74 万元,利润总额亏损856.77 万元。

多晶硅的国际价格在2008 上半年高峰期一度达到400—500 美元/公斤,但自2008 年下半年开始迅速回落,一度跌到50 美元/公斤,使得多家多晶硅生产企业要么关门,要么减产,多晶硅产业陷入低谷之中。

然而,随着国际市场的转暖,市场需求也带动了多晶硅原料价格的触底反弹。由于今年光伏产业全行业满载生产,受光伏产业和半导体产业双重需求拉动,多晶硅供应紧张。

目前,多晶硅价格已经从50-52 美元/公斤上涨到60-65 美元/公斤。诸多行业一线厂商预计,多晶硅价格将会逐步上涨到70-80 美元/公斤。

乐山经济发展有利于电力增长。

乐山市委、市政府提出了打造“增长极、次枢纽、南中心、目的地”,加快培育硅材料太阳能光伏、冶金建材、盐磷化工三大千亿产业,打造以“两航、四铁、八高速”为支撑的西部综合交通次级枢纽,加快建设百万人口大城市和国际旅游目的地,把乐山建成四川经济发展高地的工作目标。

公司要为乐山市经济发展提供强大的能源保障,必须加大电力供应能力,积极发展电源,调整负荷结构,加快电网发展,整合电力资源,实现公司电力业务持续稳定增长。

2010 年公司经营目标:发电量4 亿千瓦时,售电量15.50 亿千瓦时,多晶硅产量1500 吨,售气量6500 万立方米,售水量1880 万立方米,煤炭产量48 万吨。

投资评级为中性。

尽管多晶硅价格上涨,但公司的市盈率较高,我们给予乐山电力(600644)中性评级。

申请时请注明股票名称